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来源：华泰期货
作者： 师橙
市场要闻与重要数据
期货行情：
2026-04-07，沪铜主力合约开于 96350元/吨，收于 96560元/吨，较前一交易日收盘0.32%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 96，040元/吨，收于 95，850 元/吨，较昨日午后收盘下降0.88%。
现货情况：
据 SMM 讯，昨日早盘沪期铜 2604 合约高开冲高后回落，企稳再度拉升并窄幅震荡，尾盘收跌，当日价格区间及进口盈亏、月差均呈现相应波动。上海市场铜购销情绪小幅变动，早盘各品牌现货报价贴水不一，低价货成交较快，午后持货商小幅提价，江苏现货流通货源偏紧。预计沪铜现货仍承压，供应端持货商挺价支撑现货，下游节后复工刚需回暖，预计现货对 2604 合约维持贴水报价。
重要资讯汇总：
地缘上，美伊冲突出现关键阶段性进展。美国总统特朗普表示：“基于与巴基斯坦总理谢里夫和巴基斯坦陆军元帅阿西姆·穆尼尔的会谈，他们请求我今晚不要向伊朗部署破坏性力量，并且以伊朗同意完全、立即且安全地开放霍尔木兹海峡为前提条件，我同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，为期两周。”伊朗方面，伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。隔夜市场风险偏好明显转好，金属价格有望进一步反弹。
矿端方面，外电4月7日消息，全球大型黄金矿业公司巴里克矿业（Barrick Mining）已确认，将放缓其位于巴基斯坦的Reko Diq铜金矿项目开发进度，并将对该资产的持续审查延长至2027年中期，核心原因是该地区不断升级的安全风险。据悉，该项目位于巴基斯坦俾路支省查盖地区，靠近阿富汗和伊朗边境，是全球最大的未开发铜金矿床之一，此次审查延长是巴里克在区域安全环境进一步恶化背景下，采取的谨慎应对举措。巴里克矿业强调，公司依然坚信Reko Diq铜金矿项目的长期价值，该项目拥有丰富的资源储备，已探明矿石储量约59亿吨，铜品位0.41%，黄金储量达4150万盎司，矿山服务年限至少40年。此外，4月7日消息，巴拿马工商部长胡里奥·莫尔托表示，政府预计最迟将于周二发布一项决议，允许第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）加工并出口已关闭的Cobre Panama铜矿现场已开采和储存的矿石，目前该决议已处于部门最终审批阶段。这标志着该国在闲置矿山管理方面迈出关键一步。据报道，该决议生效后，第一量子将可正式启动矿石出口工作，莫尔托强调，政府已做好下一步推进准备，将在今明两天内完成决议发布，推动库存矿石顺利运出巴拿马。巴拿马政府透露，Cobre Panama铜矿现场囤积的3800万吨库存矿石，预计可产出约7万吨铜，若监管审批及时，2026年铜精矿销售收益有望抵消该矿山的维护成本。
冶炼及进口方面，精铜冶炼端受矿端紧张及利润恶化影响，生产压力加大。国内多家冶炼厂实施检修，企业代码 7、6 等从 3 月中旬起开展 30-45 天检修，预估影响产量 3 万吨，行业整体产能利用率略有下降。进出口方面，进口窗口阶段性打开，洋山铜溢价从月初 42 美元 / 吨升至月末 68 美元 / 吨，QP4 月提单均价达 61 美元 / 吨，LME 亚洲地区库存出现回流国内迹象，1-2 月电解铜净进口量同比大幅减少的态势有所改善，月末进口亏损收窄至 151.38 元 / 吨。4 月展望，精铜冶炼检修仍将持续，企业代码 12、10 等计划开展 20-35 天检修，新增影响产量约 4.5 万吨，暂无新增产能投产计划。进出口方面，进口窗口预计维持打开状态，近港提单成交活跃，洋山铜溢价或维持在 60-70 美元 / 吨，LME 亚洲仓单注销后发往中国的动作将持续，进口量有望环比增加，但非洲物流堵塞可能扰动 5-6 月到港节奏，整体进口规模呈稳中有升态势。
消费方面，终端消费呈现 “刚需支撑、结构分化” 特征。铜价回调激活下游补库需求，广东地区出库量达 3 万吨 / 周，远高于年平均水平，精废价差较小推动部分废铜使用企业转向电解铜采购。分领域来看，电力、新能源领域订单表现稳健，支撑铜线缆、漆包线企业生产；家电领域受塑料原料涨价及中东需求缩量影响，空调厂家备货意愿转弱，拖累漆包线需求；家装领域需求平淡，建筑工程类订单复苏乏力。4 月展望，终端消费仍将以刚需为主，清明假期前企业存在补库需求，但铜价震荡将抑制采购热情。电力领域存量订单将继续支撑生产，新能源汽车、光纤领域需求有望保持增长；家电领域成本压力仍存，需求或维持偏弱；随着传统消费旺季临近，家装、五金等领域需求可能边际改善。整体来看，消费韧性仍在，但增量有限，难以推动铜价大幅上涨。
库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化14325.00吨万378775吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-8080 吨至191225吨。4月 7 日国内市场电解铜现货库 34.27万吨，较此前一周变化 -2.47万吨。
策略
谨慎偏多
2026 年 3 月铜价受地缘局势、降息预期及供需博弈影响震荡偏弱，矿端紧张、国内去库与海外库存回升形成分化，加工端开工高位分化，终端刚需支撑但结构不均。4 月铜市仍处宏观多变与基本面逐步回暖的平衡格局，价格或在92000元/吨至100000元/吨间波动。企业可相应在接近区间上下沿时加大买入或卖出套保比例。
期权：卖出看跌
风险
国内需求下降过快 库存大幅累高
海外流动性踩踏风险
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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